大牛证券金种子酒换帅！总经理何秀侠离任，暂时仍由啤酒老将接棒

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　　目前公司管理层已深度“华润化”，但啤酒行业的管理经验能否有效转化至白酒领域仍需验证。值得思考的是，无论继任者来自华润啤酒体系还是白酒行业，其核心考验都在于能否突破当前经营局面，实现业绩的实质性改善。

　　7月2日，金种子酒（600199.SH）发布人事变动公告，内容显示，公司总经理何秀侠已正式提交辞呈，申请辞去包括第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理在内的全部职务。此次辞职后，何秀侠将彻底退出金种子酒体系，不再担任公司及下属子公司的任何职位。

图片来源：金种子酒公告

　　值得注意的是，金种子酒此次人事变动正值大股东华润啤酒高层调整之际。5天前，华润啤酒董事局主席侯孝海刚刚宣布离任。两位高管相继卸任，恰逢华润推进“啤白双赋能”战略的关键时期，而金种子酒近期业绩表现也持续承压。

　　连年亏损，基金机构持续减持

　　2022年2月，华润战略投资有限公司拿下安徽金种子集团有限公司49%的股权大牛证券，后者持股金种子酒上市公司27.1%，这一战略布局为标志着华润在白酒领域投资的进一步加强。同年7月，何秀侠空降金种子酒出任总经理。

图片来源：天眼查

　　简历显示，何秀侠，女，1973年4月生。其职业生涯可分为三个阶段，1997-2000年在安徽圣泉集团担任营销管理职务；2000年11月加入华润雪花啤酒公司，曾任华润雪花啤酒安徽区域公司营销中心总经理、副总经理兼合肥销售大区总经理，华润雪花啤酒安徽区域公司总经理助理兼营销中心总经理，华润雪花啤酒安徽区域公司副总经理兼营销中心总经理，华润雪花啤酒晋陕区域公司党委书记、总经理、常务副总经理，华润雪花啤酒河南区域公司总经理。2022年7月担任金种子酒总经理至今。

　　何秀侠在华润雪花啤酒22年的从业经历，从区域营销负责人逐步晋升至省级区域公司总经理，先后负责安徽、晋陕、河南等重要市场，为其积累了丰富的快消品渠道管理和区域运营经验。然而，考虑到啤酒与白酒在渠道模式、消费场景等方面存在显著差异，这种经验能否有效迁移至白酒行业尚待验证。值得注意的是，何秀侠此次辞职较原定任期提前4个多月，其原计划应任职至今年11月21日。

　　在何秀侠担任总经理期间，金种子酒的营收数据呈现明显的波动特征。2022年，公司营收同比小幅下滑2.11%；2023年又实现23.92%的显著增长，达到14.69亿元的阶段性高点。然而这一增长态势未能延续，2024年营收同比大幅回落37.04%至9.25亿元。

　　实际上，从单季度表现来看，金种子酒的营收呈现明显的趋势转变。2023年各季度均保持正增长态势，但进入2024年后形势急转直下，已经连续五个季度出现同比下滑，且降幅呈现扩大趋势。2024各季度对应增速为分别下滑3.02%、26.25%、54.41%和69.90%，2025年一季度增速虽收窄至-29.41%，但仍维持较大幅度。

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　　从利润数据来看，金种子酒似乎已陷入持续亏损的尴尬局面。2021至2024年间大牛证券，公司归母净利润连续四年告负，累计亏损金额达6.33亿元。具体来看，2022年亏损1.87亿元。2023年亏损幅度曾一度收窄至0.22亿元，但2024年又扩大至2.58亿元。进入2025年，亏损态势未见好转，一季度净亏损3893万元，同比降幅高达320.62%。

数据来源：Wind

　　资本市场对华润入主金种子酒的态度似乎经历了显著转变，在华润战略投资进驻金种子酒前的2022年初，市场热情曾推动公司股价在当年3月攀升至32.87元的历史高点，对应市值突破200亿元。然而随着整合进程推进，投资者预期逐渐回归理性。截至2025年7月2日最新收盘，公司股价已回落至10.82元，较高点累计下跌67.08%，市值相应缩水至约70亿元。

数据来源：东方财富网

　　从机构持仓趋势来看，金种子酒近年来也遭遇明显的资金撤离。2022年末，公司曾获得143家基金持仓，合计持股1.09亿股，占比达16.60%的峰值。此后机构持仓呈现持续下滑态势，2023年末基金数量降至69家，持股比例回落至10%；2024年末进一步缩减至27家，持股比例7.85%；到2025年一季度末，仅剩4家基金持有，持股比例降至6.97%。

数据来源：Wind

　　华润啤酒系副总刘辅弼暂代总经理职责

　　据金种子酒公告，目前公司尚未聘任新的总经理，在此期间，由公司副总经理刘辅弼代行总经理职责。

　　简历显示，刘辅弼，1969年7月出生，现年56岁。其于2021年8月加入华润雪花啤酒，历任华润雪花啤酒山东区域公司党委委员、纪委书记、副总经理，华润雪花广东区域公司党委委员、副总经理等职务。作为同样具备啤酒行业渠道管理经验的管理者，刘辅弼于2023年7月何秀侠提名，被聘任为金种子酒副总经理。

　　实际上，金种子酒的管理层架构已深度融入华润系元素，这一人事布局充分体现了华润对金种子酒的管控力度。除已离任的董事侯孝海（2022年11月至2024年7月在任）外，公司核心管理岗位多由华润啤酒背景人员参与，其中副总经理何勇武、杨云均来自华润啤酒体系；财务总监金昊曾任华润雪花啤酒山东区域营销中心财务负责人；监事会成员雷霆、许艳梅也都具备华润啤酒子公司法务工作经历。

　　面对业绩持续承压与机构资金撤离的双重挑战，金种子酒未来的人事安排成为市场关注焦点。目前公司管理层已深度“华润化”，但啤酒行业的管理经验能否有效转化至白酒领域仍需验证。值得思考的是，无论继任者来自华润啤酒体系还是白酒行业，其核心考验都在于能否突破当前经营局面，实现业绩的实质性改善。

　　作者 | 沈言

　　编辑 | 吴雪